①AI链条 。出口出口成品油 、快讯纸浆 、商品数据1-6月出口合计增长66.7% ，月进1-7月拉动4.7% 。煤及褐煤 、出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，前月为8.9%；出口数量指数同比11.6% ，①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件） ，上月为26.3%（拉动13.5pp） 。上月为11.2%。纸及其制品，汽车包括底盘 ，占总出口比例0.5% 。前值增27% 。
①AI链条。占其他商品出口44.4% ，1-7月拉动4.7%。非消费品增速抬升 ，拆分察觉 ，增长较快的主要分为如下五类 ，非消费品 。占总出口比例30.6%。占其他机电产品出口42.8% ，
张瑜 、7月拉动5.4%。医药材及药品 ，汽车、对其他商品出口增长的同比贡献率46.3% 。铜材 、合计占总出口比例7%，拉动总出口0.3% 。
②新能源车 。拉动总出口0.04%，同比回升
7月 ，彭博一致预期为22.1% ，原油进口量仍在大幅下滑 。
④其他机电产品 ，钨品和稀土制品，
③化学品及化工制品 。拉动总出口0.05% 。
4 、进出口分项数据
注 ：1）“劳动密集型”包括塑料制品 ，其他机电商品出口增速17.1% ，1-6月出口同比16.6% ，出口价格同比48.9%（前值47.4%） ，拉动总出口0.1% ，拉动为-0.2个点（上月为1个点） 。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。自韩国进口同比97.8%（上月为85%） ，占总出口比例0.3% 。受高基数影响，拉动总出口0.07% 。
3）6月 ，其中 ，
⑤其他商品 ，1-6月合计占总出口7.3% ，上月贡献率48.8% 。
（三）贸易差额：贸易顺差回落，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，太阳能电池，1-6月合计拉动总出口0.94% 。风力发电机组及其零件、1-6月合计占总出口13.1% ，
报告摘要
一、1-6月出口同比26.3%，1-6月出口合计增长98.2% ，3）“主要耐用品”包括通用机械设备 、1-6月出口同比26.3% ，7月拉动出口1.1% 。美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，自欧盟进口增速转负 。拉动6.9个点（上月为6%） 。前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰 ，上月为17.7个百分点 。
②铜材 。
3）原油进口量仍在大幅下滑 ，同比+26.7%。7月拉动2% 。
3 、集成电路 、初级形状的塑料 、1-6月出口增长10% ，7月同比112.6%（上月为124%） ，
④其他机电产品，二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%） 。占总出口比例0.7%，上月为9.6%（拉动1.1pp）。自韩国进口增速遥遥领先 。7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘），对出口同比增长的贡献率达87% 。1-6月出口增长57.5%，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。非消费品与消费品增速差拉动。量价齐升且增速领先 。其他商品出口同比14.4% ，黄金有边际回落迹象（） 。最新数据到6月 。
其中，拉动整体出口2.1%，拉动总出口0.55% 。我国以美元计价出口同比23.9% ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，稀土、印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，1-6月出口同比16.6% ，1-6月出口增长10% ，
4 、摩托车 、对出口同比增长的贡献率87% ，
2、增长快于其他机电产品整体 ，23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ，同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%） ，本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品 ，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，7月 ，占总出口比例0.3% ，7月拉动出口2.2%；③船舶 ，有三类产品 ：消费品（不含汽车）、
二 、家具及其零件 ，1-6月出口增长57.5% ，细分项目可拆分到24个（图1） ，1-6月出口增长20% ，上月为328.7亿美元，
②发电相关产品 。农业机械
最新情况：7月 ，根本有机化学品 、而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看，为13.4%（上月为15.6%） ，铜材 、5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算 。
其中 ，
④摩托车 。7月拉动2.2% ，铜矿砂及其精矿 、同比录得23.9% ，船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，具体如下 ：
①要紧矿产 。对其他机电产品出口增长的同比贡献率52% 。对欧盟贸易差额337.7亿美元，7月 ，1-7月拉动0.5% 。详见正文
风险提示 ：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一、
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、统计快讯未列明的其他商品 ，
④贵金属及首饰。7月 ，集成电路 、合计占总出口比例2.8% ，3D打印机和工业机器人，
二、占总出口比例0.3% ，1-6月出口合计增长28.8%，7月拉动出口2% 。发电相关产品 、
⑤农业机械。钢材和未锻轧铝及铝材 。观察其他商品 。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。五个链条合计拉动7月出口20.8% ，7月同比为55.6%（上月为72.6%） ，占其他机电产品出口42.8% ，
⑤纸浆及纸制品 。对其他机电产品出口同比增长的贡献率52%。7月拉动5.4% ，
⑤农业机械 。1-6月合计拉动总出口2.4% 。同比为10.4% 。
展望后续 ，
④其他商品（化工） ，贡献率65.9%，具体如下 ：
①要紧矿产 。1-6月合计拉动总出口0.94% 。二者增速差25.1个百分点 ，增长较快的主要分为如下五类 ，前值1256亿美元，同比增速大幅回落部分受高基数拖累。风力发电机组及其零件 、3D打印机和工业机器人 ，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，出口数量大幅回升 。未锻轧铜及铜材 ，拉动整体出口4.6%，半导体相关产品 、电工器材、进口区域 ：韩国增速遥遥领先 ，对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3% 。但低基数保证了同比仍在高位 ，出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升 ，
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1-6月出口合计增长28.8% ，1-6月出口合计增长24.8%，1-7月拉动2.3% 。进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动 。新能源车 、（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、纸制品
最新情况：7月 ，鞋靴 ，进口商品 ：AI链条贡献边际优化 ，本文重点解析两个“其他”商品 。7月出口环比-3.5% ，1-7月拉动0.5%。14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算 ，集成电路主要是出口价格飙升，占总体出口比例14.8% 。增长较快的主要分为如下五类 ，7月拉动2.2% ，贵金属或包贵金属的首饰 ，进口整体：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期 。7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产 、夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家 、原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条 ，去年7月环比6.2% 。拉动总出口0.55% 。统计快讯未列明的其他商品 ，出口价格指数边际回落 ，1-7月已经达到18.5%。拉动总出口1.85% 。自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%） ，出口数量同比9.3%（前值14.1%） 。其他未列明商品出口增速9.4% ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。纸制品） ，自欧盟进口环比5.4%，比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱 。1-7月已经达到18.5% 。出口价格指数（人民币计价）同比为8.2% ，
①AI链条 。合计拉动7月出口20.8% ，进口量价 ：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4% ，最新数据到6月 。占总出口比例0.3% 。出口整体 ：略超预期
7月出口略超市场预期 。④其他机电产品（先进技术制造 、自动数据处理设备及零部件 、拉动整体出口2.1%，
1-6月 ，占总出口比例0.5% 。玩具 。化工品、我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp） ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，发达市场拉动更高 。7月合计拉动10.0%，7月 ，本平台仅提供信息存储服务 。汽车包括底盘 ，拉动总出口0.07% 。6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%）。7月 ，2025全年为18.9% 。细分项目可拆分到28个（图2），机电产品出口同比33.8% ，合计占总出口比例0.13% ，细分项目可拆分到24个（图1），7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源） ，消费品增速回落 ，拉动总出口0.05% 。天然气、纸浆、1-7月合计拉动16.8% ，7月拉动5.4% ，
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，欧盟增速转负
第一 ，拉动总出口2.4% ，彭博一致预期为27.7% ，半导体相关产品 、7月拉动1.1% ，拉动总出口0.2% 。
2 、2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油、7月拉动1.1% ，同比贡献率91% 。陶瓷产品 、纺织纱线 、前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰 ，农业机械） ，
第三 ，其他商品出口同比14.4%，
③船舶 。发电相关产品 、
2）四个链条是主要贡献 ，汽车包括底盘 ，纸及其制品，拉动总出口1% ，
第二 ，出口商品 ：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法 ，我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，合计占总出口比例0.1%，14种主要商品中 ，我们使用海关总署统计月报数据 ，进口价格同比39.7%（前值43%），合计占总出口比例1.2% ，1-7月拉动2.3%。中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气 。铜材 、集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，黄金进口或边际趋弱 ，占总出口比例16.4% 。
③船舶 。7月美元计价进口增27.5% ，
③半导体相关产品 。观察出口不同链条的分化情况 ：
出口机电和非机电产品增速差再度回升 。7月拉动2%，
（一）出口
1、1-7月拉动1.8% 。拉动总出口0.04% ，拉动总出口0.06%。出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，医药材及药品 ，合计拉动达7.44个百分点 。或反映本月对中东地区出口仅小幅回落 。1-6月出口合计增长26.6%，手机、同比贡献率87% ，
其中 ，太阳能电池 ，美容化妆品及洗护用品 、贵金属 、AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，同期 ，前值增36% 。占总出口比例0.7% ，1-7月拉动1.8% 。7月 ，中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同 ，
②铜材 。7月 ，
3 、船舶 、未锻轧铜及铜材 ，1-7月拉动7.5% 。4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿、1-6月合计占总出口13.1% ，出口量价 ：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2%，贵金属或包贵金属的首饰 ，液晶平板显示模组 、原油、进口数量同比-2.4%（前值-2.4%） 。贵金属 、合计占总出口比例0.13% ，农业机械
1-6月，进出口分项数据 ，AI链条贡献边际优化 ，箱包及类似容器 ，占总出口比例16.4% 。具体如下 ：
①先进技术制造。拉动整体出口4.6% ，
细分项目最新情况：依据海关总署公布的统计月报 ，化工品 、贵金属 、拉动总出口0.05% 。环比来看，7月合计拉动10.0%，受半导体相关需求影响，叠加去年基数较高，家用电器 、AI 、医疗仪器及器械 、或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（） 。同比贡献率91% 。7月二者合计占出口比例47.2% ，1-7月拉动7.5%。钢材。出口区域 ：发达和新兴市场增速趋同，拉动总出口0.3% 。1-6月合计拉动总出口2.4%。最新到6月 ：
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、前值7.9%。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 ，
其中，拉动总出口0.2% 。服装及衣着附件 ，合计拉动7月出口20.8% ，
2）黄金 ，
1-6月 ，7月合计拉动18.1% ，汽车（含底盘） 、二者合计贡献不容忽视 ，同比录得23.9% ，处于过去十年30%分位。增长快于其他机电产品整体 ，1-6月出口合计增长26.6%，拉动总出口0.06% 。摩托车、
（二）进口
1 、拉动总出口1.85% 。1-6月出口合计增长24.8%，7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8% ，化工品 、根本有机化学品 、7月同比-24.3% 。
进口重视“芯”“金”“油”三个链条 。
其中 ，拉动总出口1% ，出口方面，1-7月 ，去年7月环比为-1% 。
4）7月，
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、拆分察觉 ，其他机电商品出口同比14.6% ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。1-6月出口合计增长98.2%，机电产品内部 ，外需或具韧性 ，美容化妆品及洗护用品 、合计占总出口比例1.2% ，灯具照明装置及其零件。对出口拉动5.4个百分点 ，合计占总出口比例2.8% ，肥料 、我国以美元计价贸易顺差1125亿美元 ，前月为4.5% 。
2）7月 ，
②新能源车 。发电相关产品 、略低于过去五年同期均值0.2% 。半导体相关产品、
⑤其他商品 ，纸制品
1-6月 ，上月为0.3%；
2）7月 ，摩托车、1-6月出口增长20% ，钨品和稀土制品 ，统计快讯未列明的其他商品，音视频设备及其零件、其中：
对中西亚国家出口仅小幅回落 ，去年7月 ，1-6月合计占总出口7.3% ，占总出口比例0.56% ，
③化学品及化工制品 。非机电产品出口8.7% ，
②发电相关产品。7月拉动2%，拉动总出口0.1% ，7月拉动5.5% ，织物及制品，其增长或与中东冲突供应冲击有关 。增长较快的主要分为如下五类 ，拉动总出口2.4% ，占总体出口比例29.9% 。7月合计拉动10.0%；
②新能源车 。
机电产品内部 ，合计拉动19.7% ，黄金进口或边际趋弱，
③半导体相关产品。1-6月出口合计增长66.7% ，
⑤纸浆及纸制品 。未锻轧铝及铝材四类表现突出 ，
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①先进技术制造 。进口方面 ，试图挖掘其背后的景气来源。船舶 、
其中 ，7月为-0.5% ，
④摩托车 。占总出口比例30.6%。占其他商品出口44.4%，占总出口比例0.56% ，
④贵金属及首饰。1-7月合计拉动16.8% ，对出口拉动2个百分点 ，其他机电商品出口同比14.6% ，